3月18日，腾讯发布2025年第四季度及全年业绩报告。2025年，腾讯全年收入同比增长14%，达7517.7亿元；非国际财务报告准则归母净利润同比增长17%，达2596亿元，增速较上年加快。
分业务来看，增值服务（含游戏）全年收入3692.81亿元，同比增长16%。其中，本土市场游戏收入1642亿元，增长18%；国际市场游戏收入774亿元，大幅增33%。这重点得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献，推动其年收入突破100亿美元。
此外，社交网络（含音乐、视频及直播等数字内容服务）收入1277亿元，增长5%；营销服务收入1449.73亿元，同比增长19%；金融科技及企业服务收入2294.35亿元，同比增长8%，其中腾讯云首次实现了规模化盈利，主要受益于企业AI需求的上升。
受季节性因素及战略投入影响，腾讯第四季度归母净利润环比下滑8%至583亿元。财报解释称，游戏收入季节性回落，叠加AI原生应用及游戏推广力度加大导致销售开支同比激增，以及汇兑损失扰动，对短期利润形成了一定压制。
AI是本次财报的核心焦点，在腾讯的游戏、广告、云服务等几乎所有板块均有提到AI对业务带来的影响。在财报发布后的业绩电话会上，腾讯AI业务的进展也是最受关注的问题。
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最先引起关注的是资本开支数据。2025年，腾讯的资本开支（包括对IT基础设施、数据中心、土地使用权、办公园区及知识产权的投入）为792亿元，其中第四季度单季达196亿元，主要用于AI基础设施投入。值得一提的是，相较于2024年的767.6亿元，这项开支并没有出现明显增加。
这个和大型科技公司节奏并不一致。过去一年间，由于大模型训练与推理需求激增，叠加企业侧AI应用加速落地，微软、谷歌、亚马逊等厂商都在以极高强度的资金投入算力设施和模型训练，资本开支动辄同比暴涨，甚至明确表示AI基础设施建设的优先级比短期利润率更高。
腾讯公司总裁刘炽平回应称，去年的资本开支的确大幅低于目标，这主要受到GPU供应的限制。他指出，腾讯也想买卡，但在很长一段时间内都面临买不到的情况。为此，腾讯通过租用算力在一定程度上弥补了需求，同时也下调了对外出售规模，以优先保障自身使用的算力供给。
刘炽平提到，去年腾讯在AI新产品上的投入是180亿元，今年至少会翻倍。“我们的核心业务稳固且持续增长，是我们持续投入AI的最大底气。”
腾讯对AI的投入带来了哪些变化？
在电话会上，刘炽平总结了腾讯过去几个月的AI业务进展。他表示，腾讯在多个业务中对AI的积极应用，已经明显拉动了营收，例如广告营收就取得了高于行业的增速。在他看来，公司核心业务成功与否，已经不再取决于基础模型能力的高低。
但基础模型的建设也同样重要。刘炽平表示，腾讯不仅重组了AI相关团队，也重新建立了预训练和强化学习的基础设施。最新成果正在内测中的混元大模型3.0，预计将在四月初逐步对外开放。“目前看效果非常好，提升力度是历代产品中最大的，也让我们更有信心。”
今年春节期间，腾讯斥资10亿元营销费用推广元宝APP。对于这场与字节、阿里的红包大战，刘炽平的评价是，元宝春节推广的核心目标是提升安装量，并且为未来的持续推广做预演。从这个角度来看，最终效果超出了预期。
但他也提到，未来腾讯元宝还要通过持续的迭代来增加新增用户的活跃率和留存率。综合多个第三方市场调查机构出具的报告来看，腾讯元宝月活已突破1亿，但仍位列豆包及千问之后。
春节过后，腾讯成为响应OpenClaw“养虾”热潮最积极的互联网大厂之一，甚至腾讯CEO马化腾也在朋友圈积极宣传各类“龙虾”产品。在电话会上，马化腾也首次对外分享了他对“养虾”的思考。
马化腾认为，“龙虾”应用能够让AI落地到各种丰富的场景中，而不像过去那样完全集中在ChatBot里，这能够更好地发挥腾讯资源，让各战线联合发力，也为正在开发中的微信agent带来了启发。
配资网站他还提到了一种思路。微信生态中的小程序一直是去中心化的，类似这样的理念，可以融入到未来的“龙虾”应用当中。服务商既希望获得流量与入口，也怕被短路化、渠道化，不想被单纯的调用，因此，未来腾讯“养虾”，中心化和去中心化要结合一起做。但这是一个更长远的考虑，外界仍需要对此有耐心。
刘炽平则回应了微信agent的最新进展。他提到，腾讯已经在微信中尝试了很多AI功能，目的是为未来的微信agent铺路。微信和用户紧密接触，有丰富的生态和商业模式商业模式，是agent落地的理想场景，但打造微信agent的过程仍然充满挑战。例如如何保护用户隐私安全，又如何支撑起超14亿用户群体的agent运转，腾讯仍在积极向前推进中，但目前还没有明确的上线时间表。
美国科技专栏作家Dave Lee指出超短线操作方法，“人工智能热潮令人沮丧的一点在于，无论是否有意使用（AI），所有人都必须为此买单。”
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