4月24日晚间，国内“餐饮供应链第一股”郑州千味央厨食品股份有限公司(001215.SZ)发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。在餐饮行业呈现K型分化、下游消费市场弱复苏的宏观背景下，公司凭借“B端稳基、C端拓增”的双轮驱动战略，展现出穿越周期的经营韧性。报告期内，2025年公司实现营业收入18.99亿元，同比增长1.64%;归属于上市公司股东净利润0.64亿元，经营性现金流达2.10亿元，同比大幅增长58.16%。2026年第一季度，公司实现营业收入5.83亿元，同比大增23.83%，归属于上市公司股东净利润0.23亿元，同比增长5.40%，经营性现金流达0.35亿元，同比暴增625.14%，盈利与现金流同步释放弹性。
B+C双轮驱动韧性凸显，B端稳固C端发力
元股证券:ygzq.hk配资网站2025年，速冻食品行业步入结构优化与高质量发展阶段，餐饮连锁化提速，竞争从价格比拼转向综合实力。千味央厨依托B端十余年积累，叠加C端快速突破，实现业绩稳健增长。
B端业务作为公司“压舱石”，始终保持强劲韧性。报告期内，公司与百胜中国、海底捞、华莱士、老乡鸡、盒马等全国性头部连锁餐饮及零售企业的合作持续深化。公司不仅提供产品，更针对客户菜单提供从产品设计、开发到技术支持、物流的全链条专属服务，形成了长期稳定的“同盟关系”。截至2025年末，公司大客户(合并关联方后)数量达188家，同比增加15家;直营模式销售额达89,841.64万元，增速稳健。
C端业务则成为又一增长新引擎。公司全面布局电商、新零售、便利店渠道，抖音、京东、天猫等平台实现规模化运营，聚焦家庭便捷场景打造轻量化爆品，有效对冲行业波动，形成“B端稳、C端增”的协同格局。25年公司线上渠道销售额达7,344.59万元，同比增长76.29%，毛利率达37.19%，有望凭借线上新兴渠道实现传统优势品类的新突破。
研发矩阵赋能产品，新兴品类构筑增长曲线
面对速冻食品市场的结构性变化，千味央厨以持续的研发创新巩固行业领先地位。公司构建了“郑州+上海+深圳”三大研发基地的协同矩阵，覆盖全国核心市场，确保了公司能够快速响应区域市场和不同客户的定制化需求。25年公司研发投入达2,240.33万元。
产品结构优化成效显著。传统优势品类如主食类(油条、蒸煎饺等)和小食类通过场景化创新与全国大单品策略稳住基本盘;烘焙甜品类、冷冻调理菜肴类两大新兴赛道快速崛起，成为第二增长曲线。报告期内，公司单独设立烘焙产品线，全面升级上海研发中心，聚焦挞类、丹麦类产品;同时组建专项团队拓展冷冻调理菜肴。公司计划在未来3-5年内，在上述两大赛道培育出新的亿元级核心品类。
“落子”马来西亚，全球化迈入实质建设阶段
2025年以来，千味央厨的出海进程按下“加速键”。公司选择“产能出海”而非简单的“产品出口”作为国际化路径，首站落子马来西亚。目前，马来西亚公司主体已成功注册，总投资约8000万元人民币的海外生产基地项目正有序推进相关资质申请与认证工作。
选择落子马来西亚，充分显现千味央厨战略的前瞻性。马来西亚华人基础深厚、中式餐饮接受度高，预制菜市场潜力巨大。更重要的是，千味央厨的核心客户如海底捞等已在马来西亚深度布局，为公司提供了天然的客户迁移基础。马来西亚本地化生产建成后，将从根本上破解以往出口模式面临的贸易壁垒、长物流周期和高昂跨境成本等瓶颈，实现从“跨境交付”到“本地服务”的关键跃升，显著提升在东南亚市场的竞争力和盈利能力。
当前，预制菜及速冻食品行业正迎来规范化发展关键期，相关标准逐步明确，市场加速向头部集中。对于已建立严格品控体系、参与行业标准制定的千味央厨而言，构成长期利好。展望未来，公司国内以双轮驱动深挖存量、产品创新迭代升级;海外以马来西亚基地为起点开拓增量，形成“国内深耕+全球扩张”的双循环成长路径。作为餐饮供应链黄金赛道的战略卡位者，千味央厨正凭借穿越周期的经营韧性与全球化布局，突破长期成长天花板，核心价值持续凸显。
四季度以来，港股市场明显下行，恒生指数由10月2日高点27381.84点，跌至12月16日低点25086.54点，表现明显弱于美股和A股，不仅跌幅更大，也未能跟上美股和A股的修复节奏，背后的流动性因素不容忽视。自10月下旬开始，港股流动性持续下降。Wind数据显示，11月港股日均成交净额为2307亿港元，较10月下降16.1%；进入12月，港股日均成交金额再度下行，环比下滑约13%，较9月的高点下降约40%。
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