证券交易配资联亚药业IPO，董秘曾任雷曼衍生金融交易部副总裁，亲历次贷危机风暴

　　来源：基本面力场

　　最近有家公司正在申请IPO，公司全称是南通联亚药业股份有限公司，股票简称联亚药业，保荐机构为中金公司（601995.SH），保荐代表人是刘欢、吴越。

　　公开信息显示，联亚药业主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售，目前产品主要包括以不同类型的缓控释制剂，以及低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药，同时也为制药企业和研发机构提供研发及其他服务；特别是该公司致力于把已在美国上市的高端制剂，通过中美共线的审批路径快速引入国内市场，持续推动中国高端制剂产业的进步，努力降低药品成本。

　　业绩表现方面，联亚药业是有一定波动的，营收在2023年和2024年分别为27.33%和23.67%，但在此前一年也即2022年则是下滑了14.9%，2025年则是增速明显放缓、同比仅增3.38%，净利润的波动也很大，2024年还同比翻倍，2025年则下滑了12.43%。

　　不过招股书预计今年上半年还是不错的，营业收入同比为7.19%至18.48%，归母净利为33.52%至47.58%，对此公司解释为，主要得益于重磅产品结合雌激素缓释片于2025年10月获FDA批准上市，结合雌激素缓释片的下游市场销售状况较好。

　　在业绩表现可期的同时，联亚药业的经营模式则存在一定争议。首先，该公司收入中来自海外的市场比重超过60%，特别是向第一大客户Ingenus的销售收入，占当期营业收入的比例分别为56.63%、51.87%及55.56%，后者享有联亚药业主要产品琥珀酸美托洛尔缓释片、硝苯地平缓释片、结合雌激素缓释片等在美国市场的独家经销权，

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　　换句话说，联亚药业在美国市场的创收，全仰仗着Ingenus这一家经销商。

高盛指出，管理层在业绩发布会上重点阐述了中长期发展战略，除锐意捕捉中国机遇外，亦将交易所定位为抓紧区域性增长机会的枢纽。对于2026年，管理层预期净投资收益将受香港银行同业拆息波动及外部组合赎回影响，而营运开支的增长速度可能较2025财年加快。

　　在销售端依赖于一家美国经销商的同时，联亚药业的核心团队也呈现出明显的“海外化”，7名非独立董事中，有4人为美国和加拿大国际，3位实际控制人包括董事长张国华、董事会秘书兼财务负责人张书强、副总经理PINNAMARAJU PRASADRAJU均为美国国籍。

　　大体情况就是这样，力场君则关注到另外一个细节。联亚药业的董事会秘书兼财务负责人张书强，于2014年11月入职到联亚药业，在此之前先于2005年6月至2008年9月任雷曼兄弟银行衍生金融交易部副总裁，后于2008年10月至2014年9月任英国巴克莱银行（中国香港）衍生金融交易部副总裁。

　　这段经历，可是不简单的！这还要追溯到2007年4月，美国第二大次贷机构 New Century 破产、贝尔斯登旗下两只对冲基金爆仓，被视为美国次贷危机爆发的起点，彼时雷曼还在加仓商业地产和MBS、账上相关敞口约650亿美元；至2008年9月，雷曼披露巨亏39亿美元的三季报，股价一天跌45%，随后申请破产保护，并以6390亿美元资产规模成为美国史上最大破产案。

　　从张书强先生的职业经历来看，在2005年6月至2008年9月雷曼兄弟破产，正是在风暴眼的衍生金融交易部担任副总裁，可谓是在一线亲历了美国次贷危机。

　　此后伴随着那巴克莱银行接管了雷曼兄弟北美业务，张书强先生也顺利转到巴克莱任职，继续担任衍生金融交易部副总裁，从这一点也能看出，尽管亲历了雷曼兄弟破产风波，但张书强先生的个人能力是受到了继任者的认可的。

　　同时，这样一位在雷曼兄弟、巴克莱（香港）等国际巨头任职，官至部门副总裁高位的顶级金融精英，现在则在联亚药业这样一家年营业额还不到10个亿的公司担任董秘兼财务总监，也是不多见的吧。