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“今天来的都是股东，不是炒股的。大家保持耐心，一定会赢得比较好的投资回报。”
“综合研判，公司暂无拆股计划。”
“市场化不只是针对销售端，而是覆盖全产业链全流程。”
“茅台与各类渠道商从来不是此消彼长的竞争关系，也不是相互替代的取舍关系。”
“茅台要做‘长红’品牌，不能做‘网红’。”
6月11日下午，贵州茅台举行2025年度股东会，1200余位股东及股东代表现场参会。会上，贵州茅台管理层就投资者关心的产品价格调整、市值管理思路、市场化改革成效及规划、如何处理好经销商关系、跨界合作、黄牛治理等话题做了回应。
贵州茅台2025年度股东会现场 本报记者 杨梓岩/摄
6月11日晚，贵州茅台发布公告称，公司第五届董事会2026年度第一次会议选举陈华为董事长，并聘任王莉代行总经理职责，涂华彬、向平、钟正强、张旭为副总经理，余思明为财务总监、董事会秘书。会议还审议通过了回购注销股份办理工商登记等事项。
“只要公司经营健康，就能穿越周期”
近期，贵州茅台股价震荡调整，A股“股王”称号多次易主，但公司股价仍维持在千元以上。由此，贵州茅台是否会采取拆股，引来市场关注。
“股东对拆股观点非常分化，既有支持，也有反对。本次股东大会收集的意见中两种声音均有，社交平台上也有讨论。”茅台集团董事长，贵州茅台董事长陈华表示，未来是否拆股，需从是否符合公司当前发展阶段、是否有利于高质量发展等角度综合研判，目前公司暂无拆股计划。
贵州茅台2025年度股东会现场 本报记者 吴科任/摄
过去一年，贵州茅台持续深化市值管理体系建设，发布并实施《市值管理办法》。股东会现场，投资者对贵州茅台更进一步的市值管理思路十分关心。贵州茅台知名投资者林园建议贵州茅台加大回购力度，并做回购注销，以此增加投资者的每股收益。
陈华表示：“茅台已从高速发展转向高质量发展，做好市值管理尤为重要。公司将努力提高发展质量，在此基础上提升投资价值和股东回报能力。行业与股价存在周期波动，但只要公司经营健康，就能穿越周期。目前，茅台全力推进以消费者为中心的市场化改革，成效初显。这是打基础、利长远的事，相信改革成果会逐步体现。”
“公司当前在生产、质量、销售、治理等各方面均处于健康良性状态，有信心穿越周期，实现长期价值。各位股东保持耐心，将赢得较好投资回报。”陈华说，“公司三年分红规划已实施两年，注销式股份回购已开展两轮。未来将结合经营实际、资本开支及行业竞争态势，科学运用市值管理工具，确保市值管理工作的连续性、稳定性和可持续性。”
全面推进市场化改革
今年以来，贵州茅台全面推进市场化改革，核心目标是构建“随行就市、相对平稳”的动态价格调整机制，推动营销体系从“渠道推动”向“消费者拉动”转型。
陈华表示：“我们会动态监测市场供需变化、消费趋势、渠道库存及终端动销情况，结合不同产品、不同区域的差异进行科学分析研判，努力构建‘供需适配、量价平衡’的机制，价格不能大起大落。希望大家不信谣、不传谣，产品价格情况以官方信息为准。”
中新经纬梳理发现，截至目前，42家A股上市银行中，已有28家公告聘任首席合规官。其中，大部分银行首席合规官由行长兼任。业内人士认为，商业银行设立首席合规官有助于提升合规管理在金融机构管理体系中的地位，推进金融机构合规经营。
贵州茅台代总经理王莉说：“公司本轮市场化改革聚焦以消费者为中心，重点在供给侧形成与C端适配的能力，是产品体系、渠道生态、商业模式、供应链组织的全面转型。茅台与各类渠道商从来不是此消彼长的竞争关系，也不是相互替代的取舍关系，而是各有优势、合作共赢的协同伙伴关系，是紧密相连的利益共同体。自营渠道体系担当着市场的平衡器和稳定器，防止过度炒作；社会渠道体系担当了市场的放大器和转化器，主动触达C端，贴近圈层，深耕品质文化传播与品牌推荐，做好客群维护与转化。两大体系共同形成良性、稳健、可持续的渠道生态，促进茅台高质量发展。过去一个多月，管理层深入多个市场调研，合作伙伴对本轮改革充满信心，对当前成效表示认可，对自身定位与任务也很认同。”
配资网站在系列酒的渠道布局方面，王莉表示：“公司通过构建市场需求模型和产品投放模型，实行一商一分析，设置存销比、售罄率预警值，分为绿、黄、红区精准管理。”
作为改革的核心抓手，“i茅台”平台从补充渠道升级为直销体系的枢纽。中国证券报记者从现场了解到，截至2026年5月31日，“i茅台”平台新增注册用户约1667万人，累计注册用户达9615万人，平均月活约956万人，成交订单约713万人次。
现场有股东表示，普通消费者在“i茅台”抢购胜出的概率低，并质疑是否被黄牛抢走了。陈华表示，针对黄牛问题，公司已实施多种治理举措，并已取得良好效果。
“未来将持续升级防黄牛能力：技术上强化安全防护，部署多重风险控制措施；实施分规格精准投放、人机验证、限购、异常订单清理等组合措施；建立专项联动机制，主动对接属地公安、网安部门，配合打击黑灰产，维护平台公平秩序和消费者合法权益。”王莉说。
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“未来品牌联营将非常谨慎”
在贵州茅台股东会现场，有股东提问贵州茅台是否与其他消费品牌开展跨界合作（如与泡泡玛特联名），以及管理层对异业联名的思路。王莉答复说：“这本质是品牌管理与年轻化问题。”
在品牌管理方面，王莉表示：“贵州茅台已构建资产管理体系，包括实物资产、无形资产、数字资产和知识资产，其中无形资产以品牌和商誉为最大资产。未来品牌联营将非常谨慎。此前对茅台冰淇淋、酱香拿铁、巧克力等进行全面讨论，评估了年轻化战略实现程度、对品牌是加持还是减分、市场前景三个问题安全配资杠杆指南，结论是年轻化战略有一定实现，但对品牌并非加持，且不符合酒类公司的运营模式，因此逐步软着陆退出。未来，品牌联营会非常谨慎，要看是否符合战略方向。茅台要做‘长红’品牌，不能做‘网红’。”
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